民生证券股份有限公司崔琰近期对比亚迪进行商榷并发布了商榷论说《系列点评二十：出海再立异高智驾平权加快》迪士尼彩乐园算违法吗，予以比亚迪买入评级。
比亚迪(002594)
事件轮廓：公司发布1月产销快报，1月新能源乘用车批发销售29.6万辆，同比+47.5%，环比-41.8%。1月纯电动乘用车销售12.5万辆，同比+19.1%，环比-39.6%；1月插混乘用车销售17.1万辆，同比+78.7%，环比-43.3%。分品牌看，1月王朝海洋、腾势、方程豹、仰望销量分袂27.8万辆、11,720辆、6,219辆、286辆。
1月批发同比增长出口推崇亮眼。公司1月新能源乘用车批发销售29.6万辆，同比+47.5%，环比-41.8%，出口销量6.6万辆，再立异高；其中插混乘用车销售17.1万辆，同比+78.7%，环比-43.3%。王朝海洋1月销量27.8万辆，密集改款前期老款减少批发，为浅薄波动。
1月出口超预期民众化海阔天外。1月新能源出海销量6.6万辆，同比+83.4%，环比+16.1%，再立异高，环比执续增长主要受“比亚迪深圳”滚装船出坞（可装载9,200辆汽车）拉动及新车型上量促进。2025年，公司将加大国外市集进入，积极布局巴西、乌兹别克、匈牙利、土耳其、印尼布局工场，同期加快出口，出海有望在欧洲、东南亚、澳新迎来快速发展，出海亦有望提振盈利。
e4.0平台行将发布2025智驾平权加快。2025年公司将通过本领换新强化龙头地位。1）e4.0平台：公司纯电本领在快充、电板能量密度、电驱系统集成度方面有望进一步晋升，再度夯实纯电市集本领迥殊地位；2）智驾平权：凭证HiEV报说念，公司在2025年产销经营中，但愿其中至少60%好像搭载高速NOA及以上的智驾系统，有望拉动NOA成为10-15万元车型的普及型建设。咱们合计，迪士尼彩乐园开多久了e4.0平台纯电本领、智能驾驶大界限上车有望增强公司举座居品竞争力，提振销量，知道龙头地位。
高端化居品大年销量、盈利朝上。2025年为公司的高端化居品大年，王朝旗舰车型汉L/唐L也将于3月上市，均搭载DiPilot300“天使之眼”高阶智驾系统，营救高速NOA和城市NOA等智能驾驶功能，带动主品牌高端化。腾势N9将于2025Q1上市，定位六座大型SUV，内饰接纳由17.3英寸中控屏、13.2英寸全液晶相貌和13.2英寸副驾文娱屏组成的三屏暴露，能源上将会搭载2.0T插混系统，全系标配易三方本领，舒限制、豪华属性强，有望带动举座盈利朝上。
投资提倡：咱们看好公司本领运行居品力与品牌力朝上，加快出海，督察盈利预测，瞻望2024-2026年营收为8,336.0/10,170.0/12,143.0亿元，归母净利润398.8/554.4/656.1亿元，EPS13.71/19.05/22.55元，对应2025年1月27日274.5元/股收盘价，PE分袂为20/14/12倍，督察“保举”评级。
风险指示：车市下行，新车型销量不足预期，欧盟关税影响出海销量利润。
证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据揣度打算，财通证券邢重阳商榷员团队对该股商榷较为久了，近三年预测准确度均值高达86.97%，其预测2024年度包摄净利润为盈利386.15亿，凭证现价换算的预测PE为20.69。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有32家机构给出评级，买入评级27家，增执评级5家；以前90天内机构看法均价为368.86。
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