东吴证券股份有限公司苏铖,吴劲草,张家璇,李茵琦,郗越近期对中宠股份进行商讨并发布了商磋议说《宠物食物龙头代工基本盘褂讪，自有品牌龙套瓶颈蓄势待发》，初度遮蔽中宠股份赐与买入评级。
近日，记者从济南市市场监督管理局获悉，为打响“泉城好品”区域公共品牌，济南市质量强市建设协调推进专项小组办公室组织开展第二批“泉城好品”品牌遴选工作，遴选品牌数量不超过40个。
中宠股份(002891)
投资重点
国内宠物食物龙头，自有品牌过问发展快车谈。公司成立于1998年，以OEM/ODM起家，业务遮蔽巨匠多国，在好意思国、加拿大、新西兰、柬埔寨等国均建树工场。公司旗下领有“Wanpy拙劣”、“ZEAL真致”、“Toptrees杰出”三个自有品牌，家具遮蔽宠物主粮、零食、保健品等多种品类。2013-2023年，公司营收保捏较快增长，2023年杀青营收37.5亿元，同比+15.4%，近十年复合增速达22.15%；2023年以来公司境外代工业务捏续增长，类似境内品牌转机后见效显赫促事迹开释，2023年归母净利润2.3亿元，同比+120.1%，2024年公司预报归母净利润同增54%-72%，事迹捏续高增。
境内乘宠物行业东风，自有品牌快速成长。2023年公司境内业务营收14.1亿元，占总营收32%，以自有品牌销售为主。2023岁首公司进行自有品牌转机，聚焦主粮家具发力，通过区隔渠谈、精简SKU、打造中枢爆品等面目，2024年拙劣主品牌重回增长通谈，品牌势能拐点进取。品牌建树上，多品牌矩阵大开成漫空间，“Wanpy拙劣”以“鲜”为中枢，定位中端，品牌焕新后见效显赫；“ZEAL真致”以自然原料、新西兰入口为卖点，定位高端；“Toptrees杰出”算作互联网品牌，线上运营教悔丰富，迪士尼彩乐园打造出相宜年青铺张群体的宠物食物系列。渠谈建树上，线上渠谈保捏快速增长，缓缓栽植直营占比；线下完善经销商体系，将线下渠谈算作品牌宣传的窗口，捏续长远品牌影响力。
境外代工龙头基本盘褂讪，国外需求增长+新增产能开释提振事迹。2023年公司境外业务营收26.6亿元，占总营收68%，境外业务主要包括国内代工出口、国外工场代工以及自有品牌出海，产能普遍中国、好意思国、加拿大、新西兰、柬埔寨5个国度，共有国内工场基地13间，国外分娩基地5间，建树中工场4间，依托巨匠产能范畴上风和过硬的家具性量，缓缓积贮国际大型零卖商和经销商，客户基础优质且自如。需求端拓荒欧洲新客户带来销售增量，供给端公司在好意思国/加拿大/新西兰捏续进行代工产能彭胀，瞻望区分新增产能1.2万吨/400吨/2万吨，国内山东工场扩建6万吨干粮及4万吨湿粮产能。
盈利预测与投资评级：中宠股份算作国内宠物龙头公司，境内业务自有品牌拙劣、ZEAL阅历转机后重拾增长，杰出品牌势能捏续刚劲，有望共享国内宠物食物行业快速成长红利，确立品牌影响力，境外业务与多家客户弥远勾通相干，客户基础自如，同期完备国外产能布局且产能捏续扩产保险弥远自如成长。咱们瞻望公司2024-2026年归母净利润区分为3.8/4.5/5.5亿元，同比+63%/+19%/+22%，对应PE区分为29/25/20X，初度遮蔽，赐与“买入”评级。
风险领导：国外需求不足预期、行业竞争加重、汇率大幅波动、原料价钱大幅波动等。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级16家，增捏评级3家；往日90天内机构主义均价为37.83。
以上实质为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号）迪士尼彩乐园负责人，不组成投资薄情。
